简单的通过补贴方式获取用户、 以用户量作为获得创投资金的方式,已 经越来越没有市场。

    当市场谈论了一年资本寒冬后，创业投资机构给出的“成绩单”将这一论调证伪。

    清科研究中心发布的2016年前11月中国创业投资市场数据统计结果显示：中国创业投资市场基金募资数和募集金额均创历史新高；投资案例总数已接近2015年全年投资案例总数，已披露的投资金额也接近2015全年投资总金额。

    不论“寒冬”是否确实存在，2016年的创业投资市场从整体而言确实出现了理性回归的趋势。

    “今年的新概念、新名词、故事、风口相比前两年少了很多，是相对回归理性的一年。前两年感觉要’被落伍’了，好像不投一个什么方向的公司会觉得很不好意思，现在是比较正常的状态。”达晨创投合伙人、总裁肖冰说。

    “从现在开始，又迎来了新一轮IT革命，从云计算的基础架构，到一些计算的硬件、传感器，到操作系统和企业应用软件，方方面面都在发生巨大的变化，有很多投资的机会。还有基因组学、蛋白组学、医疗器械的革命，带来比如精准医疗等医疗健康、生命科学领域大的机会，这个机会是会比BAT还大的风险投资的机会，而且这个机会也是一个长期的，是未来十年甚至二十年的机会。”北极光创投创始人、董事总经理邓锋指出。

    在邓锋看来，继以物联网、大数据、人工智能为代表的IT革命之后，新一轮的IT革命和生命科学领域的技术变革正在发生。

    模式投资≠疯狂补贴

    O2O、跨界、颠覆，一度言必谈“互联网思维”成为一种流行。但在2016年的创投市场上，投资人不再以“线上线下”、“上门XX”等表述来介绍自己的投资方向。

    “在过去的一段时间里，模式创新领域有些浮躁，很多人认为搞个App送货就是模式创新。实际上，应该通过应用包括人工智能、机器学习等新技术的应用，做出真正提高用户体验的产品。 ”君联资本投资总监葛新宇指出，如果模式创新仅仅是以移动互联网、O2O的方式做获客方式的创新，却不能给消费者提供更好体验的产品，往下走就会很难。

    补贴出的用户需求无法长久，以“烧钱”维持的模式创新也容易模仿。从投资人的角度，短期可以通过市场补贴把事情做起来，但长期来看，建立技术等方面的门槛则是必要的功课。补贴出的用户需求无法长久，靠“烧钱”维持的模式创新也容易模仿。

    云启资本创始合伙人黄榆镔指出：“模式上的创新是没有错的，只是当太多的钱去非理性的追捧一个市场时，会造成一些假象。当补贴很多的时候，创业团队没有办法看清市场需求到底有多大。投资者会问自己，是否值得投资如此大量的资金去做这个事情。”

    简单的通过补贴方式获取用户、以用户量作为获得创投资金的方式，已经越来越没有市场。

    根据易观提供的报告：2016年互联网行业新增创业公司数量2677家，同比下降77%；获得投资的互联网企业数量为5644家，同比下降26%。

    易观分析群组总经理董旭分析，资本寒冬的本质是投资的理性回归的过程。“今年投资机构的投资频度降低、谨慎程度提高，不再是创业公司拥有流量就能获得资本的青睐；但另一个层面，优质企业仍然能拿到不错的融资金额。因此，与其说是市场的遇冷，不如说是资本趋于理性。投资机构更加关注企业的运营和企业的持续盈利能力。”

    过去的几年中，创投机构从关注用户量、流量、2C领域的市场份额，开始越来越多的看重基于技术创新的项目。值得期待的是，2017年将有更多的创业者进入科技创新领域，把更高技术含量的科技应用到更多行业。

    以商业模式创新为主的创业项目成长，需要有足够高的门槛、足够快的速度和足够大的资金体量支持，在资本趋于冷静的市场环境中，投资人开始更多的谈论“硬技术”、“科技创新”等话题。

    技术创新势起

    在国金投资创始人林嘉喜看来：“技术创新是一个永恒的主题，创业者一直都在做各种各样的技术创新。千军万马都来做投资之后，已经把普通的品种投得差不多了，这个时候投资人开始寻找创新的根源。换句话说，竞争激烈到了大家需要回到根源——寻找技术创新。 ”

    林嘉喜指出，“模式创新我们一直也都在关注，只是今天因为很多模式大家都试过了，很难提出一些新的模式；当对模式创新的投资变成红海，大家就越来越开始比拼对底层（技术）的理解。”

    NewGen Capital创始合伙人张璐早前分析：“越来越多的VC资本会往技术创新这方面进行投资。现在经济运行周期的变化中，有些系统性的元素无法调整，但是历史告诉我们，技术变革、技术创新可以抵抗经济周期的影响。

    从技术应用的预期角度，易观资深分析师薛永锋表示，“接下来三五年内会产生大的技术升级的革命，把我们带到互联网下一个新的时代。人工智能、机器人、MR、VR、AR等技术仍主要存在于极客圈子中，没有真正普及到大众。当这些技术的成熟度不断提高，成为’傻瓜式应用’时，新的商业化将大规模开启。”

    “如今科技创新在国内到了一个临界点，中国跟国外的技术创新都处于比较同步的阶段。这给了我们很大的信心，我们也投资了很多技术类的公司。”肖冰介绍。

    对于投资前沿技术领域的方式，林嘉喜选择“探索性的投资”路径：“当一个行业还没有到达拐点的时候，我们会通过投资3-5家公司来搞清楚行业拐点在哪儿、什么样的团队是这个领域的优秀团队，并进而在行业拐点附近重仓进入更多优秀的公司。”

    那么，技术驱动领域是否会因为大量资金涌入而出现乱象？“我认为也会。从创业者的角度，应该找一个能看得懂自己的技术和产品的投资者。”黄榆镔建议，创业者要问自己，为什么只有你能做这个事情、自己如何能做得比别人好；投资者应该专注在一个领域，不断加深在同一领域的理解，才能越投越好。

    “太多的资本涌入了技术驱动的领域的时候，估值涨了，创业者也进来了。 比如，有的创业者觉得融资的时候加上‘智能’两个字会更容易募资，但如果没有真正的技术，是走不长的。”黄榆镔进一步举例分析，AI和机器人领域的发展需要“智能”和“动能”的叠加，其中，“智能”包括庞大的数据积累和强大的数据计算等能力，“动能”则包括芯片、电池等各种硬件技术。将两类技术能力进行结合，才能够产生更优秀的机器人等方面的应用。