资本市场扶贫的正确姿势
2017-02-10    来源:华夏时报
       扶贫这个话题现在在资本市场有多火就不赘述了。事件的源头自然是证监会去年9月9日发布的《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》,该意见确认贫困地区拟IPO企业将获批“绿色通道”。

       紧接着,11月扶贫新政第一股横空出世。相比动辄排队两三年的拟IPO企业来说,西藏高争民爆(29.700, 0.95, 3.30%)仅排队10个月,过会后21天就拿到了批文,“绿色通道”确实提速不少。这一案例的示范效应迅速在新三板发酵。抛开本身就注册在贫困县的新三板企业不谈,据不完全统计,目前至少还有近30家企业在陆续迁址贫困县。

       不过,“迁址”早在监管层的预料之中。所以《意见》明文规定,“最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元”。根据这个条件,不考虑退税等复杂情况,按照25%的税率倒推,企业一年的应纳税所得额至少达到8000万元左右。按照2015年新三板企业年报数字,这样的新三板企业数量也是极少的,足以证明要达到证监会的标准有多难。

       虽然难,但是插队的希望仍在。挂牌企业会理智、审慎地决定公司未来的选择,不过二级市场的投资者可就不淡定了。IPO集邮策略加之IPO扶贫概念股,生生使长期低迷的新三板二级市场迎来了一波行情爆发。扶贫还没怎么着呢,新的泡沫又起来了,应该已经有500万门槛的投资者在这波行情中赚钱了。

       扶贫政策的第一步,居然是富人享受了政策红利。这个结果,有点让人哭笑不得。

       政府扶贫的bug

       政府介入扶贫的传统由来已久,古今中外皆如是。在这个传统中,政府充当了财富转移的中介。然而,这个出发点良好的传统存在着致命的缺陷。

       第一点,很好理解,从影视剧中我们就能得到答案。经过各层级政府衙门的层层盘剥,来自皇上的救济款真正到了灾民手中就不剩啥了,物资也一样。政府扶贫必然滋生腐败、寻租问题。

       第二点,政府要扶贫,需要养一拨公务员来做这个事情,公务员还要开工资,养公务员需要成本。工资成本还是次要的,最关键的是,从事福利工作的公务员并不会了解贫困人员的具体情况,究竟谁需要救助,救助多少,救助标准怎么制定,这若干问题,经过层层传递、决策、下达,只会导致效率低下,扶贫不能对症下药。

       第三点,政府避嫌,公务员不管这个事情,让私营机构来干,这总可以了吧?答案是,更加糟糕。德国就是鲜活的例子。为了避免政府官僚主义和效率低下,德国政府把福利救助工作安排给私营机构去做。私营机构为了保住饭碗,你觉得他会怎么做?一口气,高效地解决扶贫问题?然后,然后他们就失业了。

       所以,这些从事福利救助的私营机构为了保住自己的饭碗,他们创造出了自己的商业模式,那就是不断地挖掘自己的客户,没有客户也要创造客户出来,这些客户就是需要政府救助的对象。他们把政府的福利政策研究透了之后,不断巡逻各个社区,挖地三尺地找客户,实在没有符合条件的客户,他们会教客户怎样去符合条件。

       这是一个没有止境的恶性循环。所以,今天提到德国的第一大产业,不是汽车业,德国的第一大产业是福利产业,从业人员200万。这是个什么概念?200万是德国汽车业、建筑业等7个产业的从业人员总和。

       理想的经济学模型

       难道扶贫就没有成本低,效率高的办法了吗?其实已故经济学家弗里德曼早就做过研究,他认为存在这样的方法,并且提出了解决方案。这个方法是“负所得税”法。

       老爷子的原文比较晦涩学究,我尝试用大白话给大家解释一下。这个方案执行的前提是一视同仁,不会因为受助人员职业、地域的差异而有所差别。给予补助的形式也简单,就是现金。国家规定一个统一的最低收入标准,比如每月净收入5000元以下不用纳税,超过的部分按照阶梯税率纳税,穷人没有任何收入或收入低于5000元,他将获得一定比例的津贴,也就是缴纳“负所得税”。

       这个方案的好处就是标准整齐划一,执行起来效率高。当然,这个方案仍然无法避免舞弊和腐败问题。令人欣慰的是,芬兰等高福利国家正在采纳弗里德曼的方案进行试验。遗憾的是,并不是所有国家都适用这个理论上很完美的扶贫模型。

       一个是,每个国家经济发展程度不一,国情不同,最低收入标准可能在一个国家的不同地区存在很大差异。还有一个原因就是在西方举行民主选举的国家中,政客会天然地反对这种方案。咱们站在政客的角度想,这种整齐划一的方案会让他丧失大部分贫民的选票,因为无论谁当选,对贫民来说执行这个方案差别不大。但假如不采取这个方案,从获取选票的角度考虑,政客可以考虑给不同的群体释放不同的利好从而获得选票。比如,他想争取农民的选票,他可能更倾向于农产品价格保护;如果,他想争取工人的选票,他会考虑给予工会更大的权利。

       再进一步,我们从社会心理层面看待扶贫这件事。以美国为例,美国政府每年扶贫投入了大量资金,但是效果却不理想。因为福利政策会养懒人,会削弱人们的主观能动性,再加之经济环境不好,反正吃福利也饿不死,穷人就业的意愿很差。

       政府提供福利的习惯一旦养成,会让接受救助的人认为获得政府救助理所应当。他会不断地要求提高救助水平,对政府的救助产生依赖,稍有不足,就会愤愤不平,仇视社会。可见,扶贫只是帮助穷人的一个手段,不是全部手段。

       扶贫这个话题聊到现在,似乎越来越悲观。回到开始的话题,证监会提出的贫困地区企业IPO的绿色通道。其实认真地研究证监会的这份意见,你会发现监管层其实很有智慧,监管者的核心思想非常明确,就是他希望“授人以渔,而不仅仅是授人以鱼”。

       说得再通俗点,如果你想帮助贫困地区,你就要真心地为贫困地区着想,真心地希望他们脱贫。在这个过程里,虽然方法、方式多样,但最终目的都是充分发挥贫困地区人们的主观能动性,让他们在你的帮助下有尊严的致富。

       贫困已经很悲惨了,所以请不要再利用贫困当做插队的筹码。

       目前这份《意见》的执行细则还没有出来,我觉得也是监管层再考察市场的反应。我在想,绿色通道的条件是不是考虑修正一下,咱们不看表象看实际行动。拟IPO的公司在过去几年中,假如有体现社会责任的事迹或进行慈善事业的举措,与贫困地区进行过一对一帮扶的,可在申报过程中提供相应证明材料。有相应事迹的企业监管层可以考虑给其提供审核加速的绿色通道。

       当然,已经上市的企业,社会责任事迹突出的,公司的再融资审核进程也可以考虑加速或者放宽审核条件。再或者,愿意帮扶贫困地区的优秀企业,有持续的扶贫事迹,政府考虑适当减税岂不是更好。

       中国是发展中国家,我们的国情与发达国家存在很大差异。解决贫困问题,只能从调动民间的积极性入手,希望大家多多给政府建言献策,为贫困地区切实地贡献自己的一份力量。
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